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货币缺口仍在 降准或在第三季度

[2016-07-15 15:52:16] 来源:第一财经 编辑:第一财经 点击量:
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导读:货币缺口仍在降准或在第三季度,  【人民币】  7月14日人民币中间价:涨45个基点维稳6.69下方  任泽平:3季度是宽松窗口人民币将继续修正高估  【资金面】  MLF如期续做资金面宽松依旧||央行今日将进行200亿元人民币7天期逆回购  【各方观点】  央行今日2590亿元MLF操作三季度降准可能性增大  央行开展2590亿元MLF操作降准概率进一步下降  央行超2500亿MLF及时雨:暗藏深意?

  【人民币】

  7月14日人民币中间价:涨45个基点 维稳6.69下方

  任泽平:3季度是宽松窗口 人民币将继续修正高估

  【资金面】

  MLF如期续做 资金面宽松依旧||央行今日将进行200亿元人民币7天期逆回购

  【各方观点】

  央行今日2590亿元MLF操作三季度降准可能性增大

  央行开展2590亿元MLF操作 降准概率进一步下降

  央行超2500亿MLF及时雨:暗藏深意?

    最近,金融市场对于降准的呼声又起。

  7月13日,央行宣布对13家金融机构开展2590亿元MLF(中期借贷便利)操作。其中3个月1010亿元、6个月1015亿元、1年期565亿元,利率与上期持平,分别为2.75%、2.85%、3.0%。央行相关人士称,此举在于引导加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

  多名接受《第一财经日报》记者采访的人士认为,本轮MLF操作旨在对到期规模的续作。亦有观点称,公开市场操作不能完全替代全面降准,鉴于目前我国准备金相对较高,非银机构资金面相对紧缺,所以不排除下半年降准的可能。

  MLF操作常态化

  “应该说下半年货币投放的缺口还是比较大,我们测算的缺口在2.5万亿元左右,所以央行加大公开市场操作力度并不奇怪。”招商宏观刘东亮对《第一财经日报》记者表示。

  “主要是本周有2000多亿元MLF到期,央行出于维护市场流动性角度考虑进行技术上的操作,政策意图并不是特别明显。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对本报记者表示,最近人民币汇率机制对市场预期的效果还不错,持续贬值并没有引起市场恐慌情绪,所以近期资本外流压力不大,因此没有特别释放流动性对冲的需要。

  虽然本次MLF只是对到期规模的续作,但今年以来,央行对MLF操作确实越来越常态化,释放市场流动性逾万亿元。

  今年第一季度,央行通过MLF向金融机构净投放中期基础货币6655亿元,3月末中期借贷便利余额为13313亿元。为丰富中期借贷便利期限结构,央行将其期限由6个月增加为3个月、6个月、1年期。

  4月,央行开展MLF操作共7150亿元,同时收回到期5510亿元,当月末余额为14953亿元。5月,央行对21家金融机构开展MLF操作共2900亿元,收回到期1478亿元,当月末余额为16375亿元。6月,央行对14家金融机构开展MLF操作共2080亿元,同时收回到期1000亿元,当月末余额为17455亿元。

  全面降准仍有必要

  目前央行在执行货币调控政策上,始终盯住两个目标,一方面要保持银行体系流动性合理充裕,另一方面又要关注到流动性太过宽松会对人民币汇率造成较大压力,形成负面冲击。

  “虽然央行加大了公开市场操作的频率,但货币缺口依然在,公开市场操作是否能替代全面降准仍有待研究。我国准备金依然处在非常高额水平,预计今年下半年央行会进行一两次全面降准。”刘东亮对本报记者表示,“目前的市场流动性靠公开市场滚动来维持,而且资金利率下行也需要降准,之前MPA考核,资金面着实紧张了一阵子,流动性宽松更多体现在银行间,非银没有那么松。”

  章俊对本报记者称,暂时看不到降准的迹象,“但真降的话也不意外,毕竟目前来看全球央行都在宽松,美联储年内加息概率下降,人民币贬值虽然幅度较大,但市场预期比较稳定,如果出于配合下半年稳增长政策考虑,三季度降准也在情理之中。”

  实际上,央行在今年《一季度货币政策执行报告》里对MLF和货币政策操作也有着明确的表述:”建立公开市场每日操作常态化机制,加强对货币市场利率的引导和调节,注重维护短期利率平稳,适时下调中期借贷便利利率,探索常备借贷便利利率发挥利率走廊上限作用,充分运用价格杠杆稳定市场预期,引导融资成本下行。”

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